Единственным видом дохода, который приносит инвестирование во фьючерсные контракты, является прирост капитала. Владельцы фьючерсных контрактов не получают процентного дохода.
Для покупки данного инвестиционного инструмента достаточно иметь на брокерском счете сумму, соответствующую размеру гарантийного обеспечения, небольшой доли от рыночной цены контракта. Таким образом, в случае значительного колебания рыночной цены базового актива размер гарантийного обеспечения может как удвоиться, так и сократиться до нуля в течение короткого периода времени.
Представленное ниже уравнение позволит рассчитать доходность инвестиций во фьючерсный контракт. В основе расчета лежит размер гарантийного обеспечения, а не общая стоимости контракта. Именно то, что при инвестировании во фьючерсы используются заемные средства, увеличивает потенциальный доход или убытки инвестора по этим контрактам.
$$\text{Доходность инвестиции}= \frac{\text{Цена продажи фьючерса} -\text{Цена покупки фьючерса}}{\text{Размер ГО}}$$
Пример
Предположим, вы купили два фьючерсных контракта на золото при его рыночной цене 400 долл. за 1 тройскую унцию. При этом базовый размер гарантийного обеспечения составил 2700 долл. (по 1350 долл. на каждый контракт). По этим контрактам предусматривается поставка 200 тройских унций золота стоимостью 80 000 долл. (2 контракта х 100 унций X 400 долл.). Если вы закроете торговую позицию (продадите оба контракта) после того, как цена золота поднимется до 412 долл., доходность вашей инвестиции составит 89%:
$$\text{Доходность инвестиции}= \frac{82 400 долл. - 80 000 долл.}{2700 долл.}= 89\text{%} $$
Столь высокий уровень доходности достигается прежде всего за счет использования кредитного плеча. Базовый размер гарантийного обеспечения при покупке контракта составил всего 3,38% от общей стоимости контракта, при этом цена базового актива поднялась только на 3% (12 долл. / 400 долл.). Однако кредитное плечо работает как обоюдоострый меч, и если цена базисного актива не вырастет, а снизится, то понесенные инвестором убытки также будут увеличены многократно.
Предположим, вы закрыли торговую позицию в тот момент, когда цена золота снизилась до 393 долл. за 1 тройскую унцию. Тогда ваши потери составят 52%:
$$\text{Доходность инвестиции}= \frac{78 600 долл. - 80 000 долл.}{2700 долл.}= -52\text{%} $$
| Пример совершения маржинальных сделок | Спекуляции и хеджирование |