Хотя все облигации имеют схожие характеристики, например ставку купона, номинальную стоимость и срок погашения, между облигациями различных типов существует множество различий.
Казначейские ноты и облигации защищены от кредитного риска, некоторые из них обеспечивают инвесторам еще и защиту от инфляции; муниципальные облигации обеспечивают процентный доход, освобожденный от федеральных налогов; по ипотечным облигациям предусмотрены регулярные выплаты процентов и части основной суммы долга; «мусорные» облигации способны приносить своим владельцам двузначную доходность, сопоставимую с доходностью по акциям. Здесь перечислены далеко не все имеющиеся различия, поэтому, прежде чем приобрести те или иные бумаги, следует ознакомиться со всеми их особенностями. Некоторые критерии выбора облигаций того или иного типа приведены в табл. 8-1.
Таблица 8-1. Характеристики различных типов облигаций
| Treasury securities | Самый безопасный вид облигаций. Процентные выплаты освобождены от налогов штатов. Легко покупаются напрямую без удержания комиссий. Наличие развитого вторичного рынка с узкими спредами. |
| Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции | Доходность покрывает уровень инфляции. Надежная защита процентных платежей и основной суммы долга. При низкой или отсутствующей инфляции доходность этих ценных бумаг оказывается более низкой по сравнению с другими типами облигаций. |
| Муниципальные облигации | Процентные выплаты освобождены от федеральных налогов. Различное кредитное качество в зависимости от кредитоспособности эмитента. Высокие транзакционные издержки при покупке и продаже. |
| Ценные бумаги правительственных агентств | Более высокий уровень доходности по сравнению с казначейскими ценными бумагами. Вероятность поддержки правительства в случае дефолта. |
| Ипотечные облигации | Более высокий уровень доходности по сравнению с казначейскими ценными бумагами. Изменчивость процентных платежей в зависимости от уровня рыночных процентных ставок. |
| Корпоративные облигации | Более высокий уровень доходности по сравнению с казначейскими и агентскими ценными бумагами. Более высокий риск дефолта по процентным платежам и основной сумме долга. |
| «Мусорные» корпоративные облигации | Высокодоходные, высокорисковые облигации. Низкое кредитное качество с учетом способности эмитента выполнять свои долговые обязательства. |
В России активно обращаются (в частности торгуются на Московской бирже) следующие виды облигаций:
МФО — микрофинансовые организации
Поскольку инвестирование может подразумевать как покупку зарубежных, так и отечественных видов облигаций, мы кратко рассмотрим каждый из видов и более подробно остановимся на тех, которые есть и в России и за рубежом.
| Контрольные вопросы по теме "Облигации" | Казначейские ценные бумаги |