Особенностью казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции является то, что осуществляемые по ним процентные платежи и платежи в погашение основной суммы долга индексируются с учетом уровня инфляции. Такие бумаги обеспечивают защиту от растущей инфляции.
Однако, поскольку показатель инфляции в начале нулевых в США и Европе находился на низком уровне, эти облигации не вызывали большого интереса со стороны инвесторов.
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции имеют фиксированную купонную ставку, увеличенную на индекс инфляции. Ставка купона устанавливается на аукционе и остается фиксированной на протяжении всего срока действия облигаций. Основная сумма долга индексируется с учетом инфляции, при этом надбавка за инфляцию выплачивается только при погашении облигации.
Например, если вы покупаете облигации, имеющие ставку купона 3,5%, номинальную стоимость 1000 долл., а средний уровень инфляции равен 2% в год, то цена облигаций с поправкой на инфляцию составит 1020 долл. Сумма купонного платежа определяется уже исходя из скорректированной стоимости облигации (т.е. 3,5% от 1020 долл.).
В случае снижения инфляции цена облигации корректируется в сторону понижения, и процентные платежи в этом случае рассчитываются также исходя из скорректированной цены облигации. Сумма процентного платежа на основе скорректированной на инфляцию суммы основного долга рассчитывается на момент выплаты НКД за полугодие.
Доходность казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции в периоды низкой инфляции, как правило, оказывается ниже доходности обычных облигаций, поэтому, прежде чем инвестировать в эти бумаги, следует сопоставить текущую рыночную доходность облигаций и ожидаемую доходность с уровнем инфляции.
Например, если доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4,875%, а 10-летние облигации с защитой от инфляции приносят 4,25%, то для обеспечения последним более высокой доходности инфляция в течение следующих 10 лет должна превышать 0,625% (4,875 - 4,25).
Аукционы по размещению казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции проводятся по голландской системе (в России модель торгов аналогична).
Тем не менее данный вид ценных бумаг выполняет свою главную функцию — защищает капиталы инвесторов от губительного воздействия инфляции. Но верно и обратное: при низком уровне инфляции владельцы TIPS получают меньшую доходность, чем могли бы получать при инвестировании в обычные казначейские ноты и облигации с таким же сроком погашения.
| Казначейские ноты и облигации | Ценные бумаги правительственных агентств и ипотечные ценные бумаги |