Пример совершения маржинальных сделок

Инвесторам следует учитывать несколько особенностей, отличающих торговлю фьючерсами от торговли акциями.

• Поскольку размер гарантийного обеспечения составляет лишь малую долю от стоимости фьючерсного контракта, операции с фьючерсами связаны с использованием заемных средств, многократно превышающих размер собственных средств инвестора (т.е. используется большое кредитное плечо). В результате даже незначительное изменение цены базового актива приводит к существенному изменению общей стоимости фьючерсного контракта. Это означает, что инвестор может получить, как высокий доход, так и значительный убыток, оперируя при этом небольшими денежными суммами.
• Прибыли и убытки по фьючерсным счетам рассчитываются ежедневно. Данная процедура носит название переоценка по рынку и проводится в конце каждого торгового дня. В результате такой переоценки стоимость клиентских позиций по фьючерсам пересчитывается брокером по ценам закрытия базового актива на рынке. Если после переоценки сумма имеющихся на счете инвестора денежных средств окажется меньше ограничительного уровня гарантийного обеспечения, владельцу счета будет направлен маржин колл. Если после этого на клиентский счет не поступят дополнительные средства, достаточные для восстановления уровня гарантийного обеспечения, фьючерсные позиции клиента будут закрыты брокером принудительно.
• Лишь небольшой процент фьючерсных контрактов удерживается до даты поставки. Большинство позиций закрывается ранее окончания предусмотренного срока действия контракта. Для закрытия торговой позиции инвестору достаточно совершить обратную сделку.

Например, если инвестор продал «в шорт» фьючерсный контракт на кукурузу, для закрытия этой позиции он отдаст брокеру распоряжение купить такой же контракт.

• Биржи вводят ограничения на изменение цены фьючерсных контрактов в течение торговой сессии. Дневной лимит устанавливает максимальное повышение или снижение цен товарных фьючерсов по отношению к соответствующим ценам закрытия предыдущего дня. Если снижение цены товарного фьючерса в процессе торгов выходит за допустимые рамки, дальнейшее уменьшение цены не допускается до окончания торгового дня. То же правило действует в отношении роста цены. При достижении ценой контракта дневного лимита дальнейшая торговля данным фьючерсом ведется по предельной цене или ценам, попадающим в разрешенный ценовой диапазон.

Например, допустимый диапазон дневного изменения цены фьючерсного контракта на свинину составляет 3 цента за 1 фунт вверх или вниз от цены закрытия предыдущего дня. Таким образом, если цена фьючерсного контракта на свинину в течение торговой сессии снизилась на 3 цента от цены закрытия предыдущего дня, то дальнейшего снижения цены до окончания торгового дня уже не произойдет.

При отсутствии желающих покупать фьючерсные контракты по цене, «замороженной» на нижнем или верхнем предельном уровне, сделок в оставшееся до закрытия торгов время попросту не будет. Суть наличия данных ограничений заключается в упорядочивании процесса биржевой торговли и защите рынка от потенциально опасных резких изменений цен на товарные фьючерсы.