Чем торговля фьючерсами отличается от торговли акциями?

Для покупки фьючерсных контрактов не требуется вносить полную стоимость базового актива, достаточно лишь небольшой ее части — гарантийного обеспечения (ГО). Требования к размеру обеспечения для фьючерсов и акций существенно различаются.

При покупке акций на заемные средства инвестор в США должен иметь в качестве обеспечения не менее 50% стоимости сделки. В то же время для приобретения фьючерсных контрактов требуется внести лишь от 2 до 10% полной стоимости актива. Поэтому использование заемных средств при торговле фьючерсами имеет намного большее значение, чем при торговле акциями и облигациями.

Базовый размер гарантийного обеспечения определяет сумму денежных средств, которая должна быть внесена инвестором на брокерский счет для открытия торговой позиции по фьючерсам. Величина ГО устанавливается для каждого базового актива (товара или финансового инструмента). При этом брокерская фирма имеет право ужесточить установленные регулятором требования.

Например, по состоянию на 4 марта 2005 г. правилами Чикагской торговой палаты базовый размер гарантийного обеспечения для фьючерсного контракта на кукурузу был установлен на уровне 506 долл. за контракт; для контракта на пшеницу — 810 долл.; для контракта на сою — 365 долл.

Рыночная стоимость фьючерсных контрактов изменяется вслед за изменениями цены базового актива. Таким образом, брокерские фирмы учитывают динамику цен при расчете минимального уровня гарантийного обеспечения открытых фьючерсных позиций их клиентов. Когда денежных средств на счете клиента оказывается недостаточно для выполнения установленных требований к уровню обеспечения, владелец счета получает от брокера маржин колл.

Например, если базовый размер гарантийного обеспечения для покупки фьючерсного контракта на кукурузу составляет 506 долл., требуемый размер минимального гарантийного обеспечения может составить 375 долл.

Как правило, уровень ГО ниже базового уровня. Если стоимость купленного контракта опускается ниже установленного ограничительного уровня, инвестор должен внести на счет средства для восстановления дополнительного уровня, иначе его торговая позиция будет принудительно закрыта брокером. Требование о внесении денежных средств называется маржин колл. Далее приведен пример использования маржи при торговле фьючерсными контрактами.